深圳机器人~扫地机器人新品展望：头部企业发布新品，职业技能迭

　22 Q1，科沃斯和石头科技相继发布多款新品。两家公司都完善了价格矩阵，丰厚了产品功用，也针对不同商场推出差异化产品。咱们以为，2022年，扫地机器人职业的技能迭代盈利期将连续。国内商场有望迎来量价齐升趋势，海外商场有望看到更多国内龙头企业的竞逐。保持扫地机器人职业“强于大市”的评级，要点引荐科沃斯和石头科技。

　　▍价格矩阵：科沃斯和石头科技各自完善了基站类扫地机器人的价格矩阵布局。

　　1）科沃斯：科沃斯在21Q1推出N9+，现在价格约3399元；21Q3推出X1系列两款产品，现在价格分别为5999元（Omni款）和4999元（Turbo款）。21Q1推出T10 Turbo，定价为3999元，补齐了4000元邻近价格带的产品。子品牌一点（yeedi）推出k10，定价2999元。

　　2）石头科技：石头科技在21Q3推出G10，现在价格为3999元。22年1月推出S7 MaxV两款产品，在欧洲商场定价分别为1399欧元（Ultra款）和999欧元（Plus款），其间S7 MaxV Ultra的定价现已超越iRobot的旗舰S9+。22年3月，推出G10S系列，其间G10S定价4799元，G10S pro定价5699元。此外，石头科技也推出更具性价比的Q7系列（海外商场）和T8系列（国内商场）。至此，两家公司都完成了3000-6000元各个价位段的基站类扫地机器人的布局。

　　▍功用立异：更强壮的智能性，更丰厚的功用性。

　　1）相同点：①智能性。科沃斯的X1系列装备了AIVI单目视觉+结构光的避障功用，T10 Turbo装备了AIVI单目视觉的避障功用，都可以构建3D 地图；石头科技的G10S系列和S7 MaxV系列装备了AI双目视觉+结构光的避障功用，也可以构建3D地图。②功用性。科沃斯的X1 Omni和石头科技的G10S pro、S7 MaxV Ultra都是装备万能基站，可以完成自清洁和主动集尘。

　　2）差异点：科沃斯的T10 Turbo和X1系列在智能性上有多项立异点，包含初次装备了AI语音帮手功用和初次使用了AI芯片。石头科技的G10S和S7 MaxV系列在功用性上开发了主动清洗基座、主动抬升拖布、主动上下水、电池快充等立异点。

　　▍产品战略：科沃斯和石头科技针对国内和海外商场推出差异化产品。

　　1）科沃斯：科沃斯现已推出的X1系列和T10系列的扫地机器人都是针对国内商场。公司本年也有方案推出针对海外商场的产品。科沃斯的X1系列选用模块化规划，估计在海外商场的会主打主动集尘功用。

　　2）石头科技：石头科技的S7 MaxV系列首要针对海外商场，因为海外商场对吸尘功用的需求更强，石头科技推出了S7 MaxV Plus，其独自装备了主动集尘功用。G10S系列针对国内商场，都装备了万能基站。其间，G10S定价4799元，是万能基站扫地机器人商场的有力竞争者。

　　▍职业展望：2022年，国内商场有望迎来量价齐升趋势，海外商场国内企业估计将继续扩展比例。

　　1）国内：2020年以来，国内商场获益于产品的技能迭代，迎来一轮景气向上周期。现在，职业的技能迭代仍在连续，除科沃斯和石头科技的新产品外，其他头部企业在主动上下水、拖地组件结构等方面也有许多立异点。咱们判别这轮技能迭代的盈利期仍在继续中。2021年，国内职业的增加首要由均价提高驱动，销量上涨并不显着。展望2022年，在需求端，顾客关于自清洁扫地机器人的认可度显着提高；在供应端，科沃斯的T10、石头科技的G10S等更具性价比的产品连续推向商场。咱们估计2022年国内商场有望迎来量价齐升的趋势。其间，自清洁类产品仍然是职业最重要的增量，其在2020年销量约30万台，2021年销量约150万台，估计2022年销量有望到达300万台以上。调查22Q1的新品，科沃斯和石头科技仍然是国内技能最抢先的两家扫地机器人企业。

　　2）海外：2020年以来的这一轮技能迭代首要由国内企业推进，以科沃斯和石头科技为代表的国内龙头企业在产品力上现已追上全球龙头iRobot。跟着疫情影响的削弱，国内产品出海将愈加顺畅，咱们看好国内龙头企业在全球商场的比例扩张潜力。

　　▍危险要素：

　　俄乌形势导致欧洲需求疲软；北美通胀高企带来的需求趋弱；大宗商品价格高企带来的本钱上涨。

　　▍出资战略：

　　保持扫地机器人职业“强于大市”的评级，要点引荐科沃斯和石头科技。保持科沃斯2021/22/23年归母净利润猜测20.2/28.9/42.0亿元；保持石头科技2021/22/23年归母净利润猜测至14.0/19.2/25.2亿元。