深圳新能源轿车~高瓴入局比亚迪，动力电池赛道的最终一次时机？

新动力轿车的“心脏”——动力电池，正成为本钱比赛的新目标。

近来有音讯称高瓴本钱斥资2亿美金，参加了比亚迪股份的最新一轮定向增发股票的购买。据悉此次购买，高瓴本钱拟以更高金额参加认购，但未得到活跃回应，终究确定在2亿美金。

2月18日，这一音讯取得承认。比亚迪股份品牌及公关工作部总经理李云飞承认了高瓴本钱斥资2亿美金参加比亚迪最新一轮定增。

就在一个月前，1月21日，比亚迪发布公告，声称其将在H股配售1.33亿股，配售征集298亿港元，作为比亚迪半导体拆分领投方，红杉我国以大额资金参加此次认购。

在投中网进行相关采访之时，身在局中的出资人会兴奋地谈起自己出资的标的，FA会标明自己在一起操作几个标的，乃至有人直白地说，这个细分赛道现在便是太热了。

另一方面的表现是，2021年年头，特斯拉国产Model Y大幅降价，瞬间引发出售热潮，受此影响，作为新动力轿车的中心部件，动力电池越来越遭到整车厂的注重，且现已成为整车厂之间竞赛的焦点。

那么，终究是怎样的本钱能够在其间分得一杯羹?

比亚迪+宁德年代，600亿落袋为安

据日本闻名社调组织矢野经济研讨所的计算，2020年，比亚迪在车载动力电池范畴的商场比例有望到达8.1%，大于此前预期的7.4%，仅次于宁德年代(SZ：300725)、LG化学、松下和三星SDI，位居全球第五。

1月，王传福也在揭露讲演中标明，“2021年将是我国电动车快速展开的元年，职业格式加速调整，电动车全面代替燃油车的机遇现已老练，未来五年，职业复合增加率要到达37%以上，比亚迪也将在2021年加速要害零部件向职业敞开供给。”

随后，比亚迪在港交所公告称，拟配售1.33亿股H股股份，每股225港元，估计配股融资299亿港元。公告称，本次募资估计投入电动、智能化方向，持续加强公司电动化领先地位。

本次买卖背面的组织出资者阵型可谓“奢华”。据悉，本次买卖招引了许多长线、主权基金等超越200家组织出资者参加，包含社保基金、中投公司CIC等在内的我国主权基金，部分欧洲和中东主权基金，以及电池及轿车工业链上下游公司等。

也有音讯泄漏，作为比亚迪半导体拆分领投方，红杉我国以大额资金参加此次认购。

与此一起，本次买卖还取得了多倍超量认购，是最近五年来15亿美元以上扣头最小的香港新股配售。298亿港元的净征集资金，也是我国新动力轿车职业现在最大的股权融资项目。

而就在此次高瓴定增2亿美元一起传递出来的信息，1月15日，比亚迪H股的定增取得我国证监会的批复，核准公司增发不超越1.83亿股H股。

高瓴本钱一开始就拟以更高金额参加认购，但未得到比亚迪方面的活跃回应，终究确定在2亿美金。直到2月18日，比亚迪方面承认，高瓴本钱以2亿美元参加了比亚迪股份的最新一轮定向增发股票的购买。

但正如上文所述，高瓴和红杉想要以更高金额参加认购，都还挤不进来，即使有再多的资金配售和定增，留给出资组织的时机也并不多。

终究，这个时机是有眼能够看到炽热前景的：德同本钱开创合伙人田立新就标明，“曩昔这些年新动力工业链，这些细分职业，排在前面的出资报答是适当好的，包含电池，铝箔。

以电池为例，均匀的报答倍数都有3.09倍，年化有超越1倍，所以电池报答对出资人是适当有招引力的。”

无独有偶，2020年，据不完全计算，宁德年代经过境内外债券、定向增发等方式，融资超300亿元，约为2019年的5倍。

这其间，2020年7月，宁德年代发表定增成果，197亿元的征集总额创下再融资新规发布后的新纪录。这场招引38家国内外的出资者参加的定增，累计申购金额高达千亿元。

从申购组织看，工业本钱首要有本田、西藏鸿商、上汽颀臻(上汽控股)、西藏旭赢(宇通100%控股)，终究本田成功认购37亿元，占总配售金额约19%。

本钱方面，则以高瓴本钱、UBS、JPMorgan等海外本钱牵头，终究高瓴本钱认购100亿元，成为宁德年代第九大股东，占总额约51%;其他海外本钱UBS、JPMorgan算计认购25.6亿，占总配售额13%。

除此之外，很多基金也参加了竞赛，但终究和平财物、北信瑞丰、国泰君安等算计认购34.3亿元，占总额17.4%。

终究，高瓴本钱以100亿元的认购额居首，与其存相关联系的珠海高瓴穗成认购6亿元;本田技研工业(我国)出资有限公司认购37亿元。而此前，本田就现已与宁德年代敲定了56GWh的订单。

除此之外，在2020年1月，宁德年代发行第一期不超越人民币30亿元规划的债券。时刻到了9月，宁德年代官方又宣告，其两期共15亿美元境外高档双期限固息债券已取得超越135亿美元的认购，超量认购超越9倍。

两家龙头企业都不谋而合地取得了闪电般高达几倍乃至几十倍的认购，吸金成功。

今年头宁德年代开创人兼董事长曾毓群从前猜测称，未来5年，锂工业商场将迎来井喷期，快速进入TWh(太千瓦时，1太千瓦时=10亿度电)年代，而2020年全球动力电池总产能仅为 192.9GWh (亿千瓦，1TWh=1000GWh)。

2021年标准出资峰会上，榕树本钱开创人翟敬勇标明，19世纪初内燃机加石油代替的是以马车人力资源为代表的传统手艺经济，到了2020年，则进入到了半导体加新动力加互联网使用的人工智能年代，这将全面代替传统经济。像新动力轿车催生电池需求量爆破式增加，还有光伏发电等，这在新动力商场会发生百倍千倍，乃至万倍报答的公司。

群雄逐鹿，巨额融资频频

电池关于整车厂而言是十分要害的技能，要想取得整车竞赛力，就需要依托电池的差异化竞赛。无论是车体轻量化、快充、仍是高低温功能等，终究都要依赖于电池方面技能的提高和改进。

据上证报资讯计算，2020年，全球有超20家锂电池企业宣告出资扩产，总金额超 2000亿元，触及动力电池产能约500GWh，出资区域首要会集在我国和欧洲。

近来，北汽蓝谷(SH：600733)子公司蓝谷才智动力就宣告完结A+轮融资，融资总额超3亿元，由北汽新动力、SK新动力(SKFS)、宁德年代和廊坊安鹏基金四家企业联合领投。

蓝谷才智动力总经理李玉军标明，“这次都是战略出资人，一方面为公司下一阶段展开供给资金助力，另一方面也为换电事务和技能交融展开供给渠道支撑。”

依照最初拟定的方案，北汽新动力、SK新动力、宁德年代、廊坊安鹏基金四家参投方，将别离从技能、供给链、资金等方面别离助力蓝谷才智动力持续开辟换电、研制立异，以及构建动力服务圈。

以SK innovation为例，其继2013年与北汽建立电池制作合资公司后，实际上现现已过事务协议在推进BaaS (Battery as a Service)范畴的协作，并想以此次出资为跳板，在占有全球电动轿车商场近一半的我国展开电池服务工作奠定了根底。

也是近来，有媒体报道，武汉蔚能取得数亿元新一轮出资，出资方包含山东威达、蔚来、国泰君安、湖北省科投、宁德年代、天边本钱、自明本钱、港华归纳、三峡基金、和平金融等，其间山东威达向武汉蔚能增资1.5亿元取得其8.88%股权。

武汉蔚能电池是蔚来轿车旗下的电池事务公司，致力于打造依据“车电别离”形式下的电池财物办理事务，经过电池租借服务BaaS，供给车电别离、电池租借、可充可换可晋级的全面服务。

简直便是在一起，2月2日音讯，长安轿车官方投标渠道信息显现，重庆长安新动力轿车科技有限公司(长安新动力)为了加速推进IPO进程，方案股份制改造、B轮融资、和IPO上市，其间B轮融资金额方案为30亿元。

也便是音讯放出的一起，长安新动力最大股东长安轿车两个战略协作伙伴华为、宁德年代或参加此轮融资。而在2020年1月，长安新动力就现已完结了28.4亿元A轮融资，引进包含重庆长新股权出资基金合伙企业(有限合伙)等四名战略出资人。

一切的融资和公司，都是局中人，无一例外，也并没有太多财政出资人的身影。

视野转向国外，2月初，下一代电池资料公司—Sila Nanotechnologies(“Sila Nano”)，宣告其在F轮融资中筹集了5.9亿美元，融资后的估值可达33亿美元。

在其出资者的名单之中，2019年戴姆勒就宣告收买Sila Nano公司的少量股权，作为其未来电动轿车先进电池研制项目的一部分。

Mercom公司查询也标明，Northvolt公司是全球电池储能范畴取得最多出资的企业，包含高盛和群众公司在内的企业都是Northvolt公司出资商。

PE/VC的时机在哪儿?

据商场研讨公司SNE Research数据猜测，到2023年，新动力车的动力电池需求估计将到达406GWh，供给估计为335GWh，缺口约为18%;到2025年，这种状况将进一步恶化，供给缺口将到达40%左右。

比方特斯拉就曾因动力电池产能缺乏等原因深陷“产能阴间”，奥迪、奔跑等也曾面对动力电池求过于供的难题。

再加之新动力轿车近40%的本钱会集在动力电池上，这关于本钱来说，明显是一个出资的好时机。

能够说，谁把握了最硬核的动力电池技能和供给，谁就掌控了定价权和主动权。整车厂们在未来轿车工业里的坐次，也将由当时投下的筹码决议。

瑞峰本钱(我国)出资有限公司董事长彭政峰就标明，新动力车动力电池需求大幅提高拉动全球锂离子电池2025-2030年需求超1200-2300GWh，是2020年6-10倍。全球动力电池商场空间2025-2030年将别离打破6000-10000亿元。

比方，在锂电池旺盛的商场需求下，宁德年代当下正在加速出资扩建脚步，拟斥资290亿元投建三个电池项目。一起，比亚迪也方案向子公司增资68.5亿元。

详细到国内商场，“真锂研讨”墨柯在承受子弹财经采访时标明，“现在我国电动轿车商场和海外其实仍是相对分裂的状况，将来，动力电池肯定要进入全球交融的阶段。那么，包含电池在内最好都要本土化，整车厂肯定要选用不同的电池产品并熟练把握，才干完成供给保证。”

那么问题来了，从中抢得到出资比例，然后获益的终究是什么本钱?

首先是来自工业链的本钱。

以原本便是职业龙头的宁德年代为例，2020年12月8日，宁德年代以2.2亿受让永福股份控股股东方面持有的1456万股股份，买卖完结后，宁德年代将成为永福股份第三大股东。

永福股份是现在国内仅有一家自主上市的能承当大型发电、输变电事务的电力勘测规划企业。关于永福股份的出资，宁德年代标明，首要是看好永福股份展开，契合公司出财物业链上下游相关上市公司的战略布局。

而至于蓝谷才智动力引进背面战略出资方宁德年代也正是依据此。宁德年代具有满足的工业链整合才能，作为头部企业，其现在也正在构建依据车电别离形式下的电池租购、换电运营、梯次使用、收回等新商业形式，企图打造电池全生命周期服务闭环，推进各范畴全面电动化和智能化进程。

值得一提的是，坐落宁德年代认购额度位居第二的本田还与宁德年代就新动力轿车动力电池签署了全方位战略协作协议。

别的，2020年9月中旬，广汽本钱也完结了对清陶展开的E++轮融资，抢先布局固态电池工业。

其次则是来自于头部组织的前期工业链布局。

开源证券标明，高瓴本钱建议价值出资，此前出资首要聚集于互联网、医疗、消费等具有长时刻成长性的范畴。此次重仓宁德年代标明其看好未来新动力轿车工业链的高成长性。

在2020年7月定向增发之前，高瓴本钱就现已是宁德年代出资者之一，且依据宁德年代发布的各家报价信息，本次最大认购对象高瓴本钱共作出三个报价，别离是161.98元、159.66元、155.86元，申购金额均为100亿元，终究最高价高于161元，成功获配，半年时刻净赚超百亿。

2020年高瓴本钱也在动力范畴频频出手，广泛掩盖新资料、电池、光伏和新动力轿车等多个范畴。

12月20日晚，隆基股份晚间公告，高瓴本钱拟158.41亿元受让隆基股份6%股权，只是不到2个月的时刻，高瓴再一次净赚百亿。此前，高瓴本钱还出资了锂电池阻隔膜龙头恩捷股份(SZ：002812)、光伏巨子通威股份等。

别的一家红杉本钱亦是如此。我国证券报的音讯称，红杉我国以大额资金参加比亚迪的此次认购。

除此之外，1月2日，前景集团与红杉本钱签署战略协作协议，两边将在智能物联科技、物联网出资、立异生态赋能与才智城市等范畴进行深度协作。红杉本钱战略出资前景AESC动力电池项目，并支撑前景在动力电池范畴的布局和产能落地。

而在前期层面，红杉本钱还在上一年7月将数千万天使轮出资注入到一家边际计算技能与服务供给商---江行智能。明显，这是红杉建立电池工业链生态系统的要害一环，江行智能现在中心落地场景正首要在电力、新动力、工业电池范畴。

据香橙会氢能数据库计算，从2015年以来，氢燃料电池职业共有179家组织参加一级商场出资，参加者以工业出资人为主，其间工业出资组织126家，财政出资组织53家。

到现在为止，得益于电池本钱的急速下降，大多数轿车制作商估计，现在比燃油车更贵重的电动轿车，在未来5年内的制作本钱将与之相等。跟着需求的进一步增加和本钱的进一步下降，电池在各个职业将变得愈加具有颠覆性。

可见，接下来本钱关于电池的比赛才刚刚开始。但留给很多PE/VC的时机则只剩下了一道窄窄的门，终究谁还能从此胜出，投出一家千亿市值的公司来?